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　　2024年二季度,上证指数在3000点附近反复纠缠,大盘在延续了一季度末的反弹后,于二季度后半段开始出现明显调整。但是各个板块分化较大,以银行为代表的红利风格和权重板块表现最好,但是以成长风格为主的板块在二季度的后半段几乎都出现不同程度的下跌,其中中小市值的公司跌幅更为明显一些。市场风格选择红利抛弃成长,体现了市场对宏观经济未来的预期。而我们比较聚焦的医药板块在二季度也跟随大部分的成长风格板块一起下跌。我们认为原因主要有三:一是国内医药政策持续偏紧,国内医院用药市场持续承压;二是院外消费型医药市场维持低迷;三是复杂的国际形势导致出口型医药公司经营前景不明。我们在二季度的主要工作就是根据年报和一季报的情况修正我们对于各个公司的经营情况判断。一些公司出现了经营波动,但是也有一批优质公司体现出了经营的韧性。我们也在不停修正我们的持仓,以确保我们的组合符合产业发展的方向。从风格选择来看,今年市场偏好红利风格而我们过去的组合风格更偏向成长,这是我们今年跑输的主要原因。是否应该放弃成长去选择红利风格,是个非常艰难的决定,实际操作上我们也还是主要按照自己确定的框架来选择股票,适当的考虑了一些红利风格的配置。