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　　国信非银观点：2024年，在国内股票市场前低后高的波动环境下，社保基金维持股票风险敞口基本稳定，获得A股市场反弹带来的收益。社保基金发挥长期资金和耐心资本优势，从长周期角度对国内股票进行投资，抓住长期配置价值窗口期，在震荡市场中逆势布局；持续完善委托投资产品体系，探索丰富拓展超额收益来源。截至2024年末，其全年实现投资收益2184.18亿元，投资收益率达到8.10%，自成立以来的年均投资收益率达到7.39%，累计投资收益额高达19009.98亿元。社保基金的长期收益率显著超过其长期负债成本，为实现基金保值增值的目标奠定坚实基础。

　　截至2024年末，基金负债总额4,096.60亿元，主要是基金在投资运营中形成的短期负债，以及待返还部分委托省份做实个人账户中央补助资金到期结算资金的本息。基金权益规模方面，截至2024年底，基金权益总额为29,128.02亿元，全部为全国社会保障基金权益，其中，累计财政性净拨入12,116.51亿元，累计投资增值余额17,011.51亿元(其中累计投资收益余额16,739.60亿元，基金公积和报表折算差额合计271.91亿元)。

　　从投资模式来看，社保基金会采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资运作。2024年，社保基金委托投资规模及占比持续提升。直接投资由社保基金会直接管理运作，主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、股权投资基金、转持国有股和指数化股票投资等。委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作，主要包括境内外股票、债券、证券投资基金，以及境外用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等，委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。截至2024年末，社保基金直接投资资产达9,485.76亿元，占基金资产总额的28.55%；委托投资资产达23,738.86亿元，占基金资产总额的71.45%，较2021年上升5.27pt。

　　2024年，社保基金加强市场研判，因时因势制订“稳中求进、以进促稳”的配置策略，维持股票风险敞口基本稳定，获取了A股市场反弹带来的收益；靠前配置、加大配置固定收益资产，较好把握了利率持续下行带来的投资机会。截至2024年末，社保基金实现投资收益额2,184.18亿元，投资收益率8.10%。其中，已实现收益额436.51亿元(已实现收益率1.64%)，交易性资产公允价值变动额1,747.67亿元。基金自成立以来的年均投资收益率7.39%，累计投资收益额19,009.98亿元。