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　　外部需求疲软致使业绩下行，我们看好周期上行带动公司业绩修复。去年以来受全球半导体周期下行影响，封测厂扩产延期、模拟IC设计厂资本开支下修，公司测试设备订单出现下降，一季度营收端短暂承压。此外公司加大对数模混合测试机及新平台测试机产品推广力度，销售费用率同比上行5.7pp，净利率出现一定幅度下行。我们预计后续随半导体行业周期复苏，下游封测厂稼动率回暖，公司将重新受益于下游扩产，营收和利润端有望实现快速修复。产品布局持续完善，新平台有望年中推出。1）STS8200：公司基于8200平台拓展了功率测试机台，在化合物半导体测试机领域实现出货快速增长；2）STS8300：公司400M数字测试板卡已成功推向市场，2023年上半年搭载400M板卡的STS8300设备占营收比重有望达25%，产品单价提升；3）新平台：公司下一代800M测试机平台有望2023年于semicon推出，主要切入高端数模混合及纯数字领域需求，产品布局结构进一步完善，未来有望持续推动高端测试机市场国产化替代进程。

　　1 2023年05月10日 证券研究报告2023年一季报点评买入（维持） 当前价：239.15元华峰测控（688200）电子 目标价：294.69元（6个月） 业绩短期承压，看好产品结构升级趋势投资要点西南证券研究发展中心 分析师：王谋执业证号：S01 电话 邮箱：相对指数表现数据来源：Wind 基础数据 总股本(亿股) 0.91 流通A股(亿股) 0.91 52周内股价区间(元) 199.51-477.00 总市值(亿元) 216.94 总资产(亿元) 34.38 每股净资产(元) 35.70 相关研究 1.华峰测控（688200）：大陆测试机龙头，新产品开启第二成长曲线）：业绩高速增长，新产品打开未来成长空间 (2022-03-14) 业绩总结：2023年一季度，公司实现收入2.0亿元，同比下降22.9%，实现归母净利润0.7亿元，同比下降38.9%。

　　1）STS 8200：公司基于8200平台拓展了功率测试机台，在化合物半导体测试机领域实现出货快速增长；2）STS 8300：公司400M数字测试板卡已成功推向市场，2023年上半年搭载400M板卡的STS 8300设备占营收比重有望达25%，产品单价提升；3）新平台：公司下一代800M测试机平台有望2023年于semicon推出，主要切入高端数模混合及纯数字领域需求，产品布局结构进一步完善，未来有望持续推动高端测试机市场国产化替代进程。

　　公司评级 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下行业评级 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下重要声明西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。